Party building dynamics
“上海版”REITs（房地产投资信托基金）方案已报送上海市有关部门。 早报记者昨日了解到，最终上报的方案具体有三个：一为浦东新区方面起草的“央行版”方案，涉及金桥集团、外高桥集团、张江集团和陆家嘴集团四家大型国企的物业资源，通过银行间市场发行；一为同样采用央行主导模式的“陆家嘴方案”，该方案由陆家嘴集团自行设计，涉及陆家嘴集团旗下的三个楼宇——包括渣打银行大厦、陆家嘴软件园的两幢办公楼宇；此外就是“证监会版”方案，借助交易所市场发行。 知情人士透露，考虑到法律、税收障碍相对较多，由证监会主导的发行股权类产品的方案虽未被放弃，但已基本与首只REITs产品无缘。 “期待给予浦东地区先行先试的政策，一旦相关政策有所突破，（证监会主导的方案）便可立即开展试点。”知情人士如是说。 据推断，最终方案很可能以“央行版”方案为主，并糅合“陆家嘴方案”。 根据“央行版”方案，金桥集团、外高桥集团、张江集团和陆家嘴集团将提供年租金收入可达4.7亿元的物业，把这些物业未来10年的租金收益权“打包”设立信托，然后由发行人委托主承销商，在银行间市场向符合条件的机构投资者发行该信托的租金收益凭证，募集资金总额将达35亿元。 据了解，置入REITs资产包的资产均为上述四大集团旗下优质资产。上述知情人士透露，四大集团置入的物业均有1年以上经营历史，出租率超过80%。 此前，有媒体报道，金桥集团、外高桥集团和张江集团三家公司拟将旗下工业地产打包上市，涉及物业总数达105项，建筑面积合计约139.61万平方米。 据悉，为力争率先在国内推出REITs试点，浦东新区不仅果断放弃“证监会版”方案，选择由央行主导的债券型REITs模式，更是邀请了中金公司担任此次REITs发行的主承销商，并约定由中金公司余额包销，以保障顺利发行。中金公司曾于2006年承担了国内首例企业资产证券化（中国联通CDMA网络租赁费收益计划）的运作。 此前，全国工商联房地产商会在北京召开的全国房地产商会秘书长会议传出的消息显示，北京、上海、天津将成为REITs首批试点城市，其中，浦东的REITs方案有望在三季度进入市场。 “收益率至少要达到6%” REITs的收益率能达到多少，无疑是市场最为关心的。 “收益率要等发行前几天按市场行情才能最终确定。”一位参与方案设计的机构人士透露。 对于机构投资者而言，10年期的REITs的年化收益率起码得高于6%才具有一定的吸引力。对比10年期国债和企业债而言，目前10年期的国债收益率为3.521%（无需缴税），而一般企业债则为5%以上（含税）。 但早报记者根据REITs方案初略估算，按照“央行版”方案所述，REITs资产包中年租金收入共计4.7亿元，如果未来10年内租金难有大幅度上涨，则平均每年的收益率很难达到6%。 “如果收益率过低，就算发行成功，REITs作为资产支持证券的一种形式，未来在银行间的流动性也不会好， 因为目前市场资产支持证券的产品整体规模就很少，再加上属性较为复杂，并不受机构青睐。”渤海证券债券分析师徐华说。 从发行成本来看，“央行版”方案的成本略低于银行借贷等常规融资模式。据悉，包括发行中介费用在内，浦东这套REITs方案的融资成本约4.7%，可比传统融资模式节约成本约0.5%。
今年7月初，中登公司口头通知暂停信托公司开立新的证券账户,正在发行新信托产品的众多阳光私募心急如焚。记者近日获悉,信托开户暂停问题将在两个月内得到解决,前提是阳光私募必须在信托业协会的组织下签订自律公约。 据一位信托公司人士表示，“经过监管部门的协调,初定方案是,信托业协会将发布自律公约,阳光私募在信托业协会的统一组织下签订自律合约,保证不再有开立拖拉机账户等违规行为。在自律合约签订后,监管部门将放行信托开户。解决信托开户的时间不会拖得太长,应该在两个月内会得到放行。” 开立众多账户打新股是中登公司暂停信托开户的重要原因之一。此前,证监会发布的《关于进一步改革和完善新股发行体制的指导意见》做出了金融机构申购新股账户上的限制,要求投资者参与新股网上申购时只能使用一个证券账户,而且已经参与网下初步询价的配售对象也不得再次参与网上申购,使得大资金的新股申购中签率大大降低。在此规定下,专伺打新的资金将信托公司作为一个突破口,无论是银行打新产品,还是私募资金打新都是委托信托公司以专门的信托计划的形式去运作的,前期有些信托公司一次申请开立几十个账户,甚至上百个账户同时参与打新,引起了监管部门的关注,最终导致暂停信托开户。
预计2009年全年投向金融与房地产行业的资金数量将大幅超过去年 来自用益信托工作室的统计数据显示,今年1-7月,分别有1489只银信合作信托产品,678个集合信托产品产品发行。产品的发行量与发行规模已接近2008年全年的水平。去年集中投资基础设施行业的形势已经发生了变化,银信合作信托产品资金更多的流向了金融行业。而集合信托产品的资金流向仍然集中于金融领域和房地产行业,这一趋势与2008年相比并无太大变化,但按照1-7月份的统计数量推论,今年全年投向这两个行业的产品数量与规模将大大超过2008年。 银信合作产品投资方向“转舵” 2009年1至7月,共有54家银行、42家信托公司参与发行银信合作产品,银信合作产品数量为1489只,占去年全年发行银信合作产品数量的45%。公布发行规模的产品规模共计2882.06亿元,占去年全年公开发行规模的产品规模的39%。1489至产品的平均预期年化收益率为3.03%。 参与机构中,光大银行共参与235只银信合作产品,数量居第一,而去年全年,光大银行仅参与277只。其次,交通银行(601328,股吧)参与216只,已超过去年全年的207只。建设银行(601939,股吧)参与200只。 在1至7月发行的1489只银信合作产品中,有823只产品投向了金融行业,占整体发行数量的55%以上。466只产品投向了基础设施行业,占整体发行数量的31%以上。156只产品投向工商企业,18只产品投向了房地产行业。 这一形势已经与2008年的情况发生了较大的变化。去年全年,2191只产品投向了基础设施,占全年发行数量的66%以上。而只有260只产品投向了金融业,只占全年发行数量的不到8%。 在这些产品的主要资金运用方式中,有599只产品采用了信托贷款方式,416只产品采用信贷资产的方式,201只产品采用组合投资的方式。 集合信托产品发行量剧增 与银信合作产品相比,由信托公司独立运作的集合信托产品发行并未出现火爆的景象。但与2008年相比,今年1-7月份的集合信托产品不论是发行数量和规模已经接近去年全年的总量。 1至7月,共有678个集合信托产品产品发行,而去年全年共有684只集合信托产品发行。发行规模677.55亿元,去年全年集合信托产品的发行规模总计878.32万元。平均发行规模9993万元。成立数量635个,成立规模628.01亿元,平均融资规模9890万元。平均预期年收益率6.99%。 前7月,用于金融领域的产品有354只,发行总规模2317692万元,房地产领域101只,发行总规模1672654万元,基础设施领域94只,规模1662280万元,能源领域13只,规模143000万元。 去年全年,投资金融领域的集合信托产品共计340只,发行规模总计3638730万元。房地产领域137只,总规模2779516万元。基础设施领域共计65只,发行规模总计813414万元。能源行业共有14只产品投入,总规模225000万元。
一、宏观视野 股指震荡中回稳，上行压力依旧 经历上周持续下跌后，本周沪深大盘在经历大幅震荡后有所回稳，股指在周三创出近九个月以来单日最大跌幅后也拉出了较大单日涨幅。周五，沪指最终守住半年线并回升至2960.77点报收。 点评：在短期较为深幅的下挫后，股指的短期回稳并不能说明大盘止跌反弹的持续性。本周中国北车及广东海大集团IPO申请获通过，中冶IPO申请也即将提交过会，预示着短期资金面的压力依旧。此前，尽管监管层通过基金审核发行及开放一对多帐户等措施发布了不痛不痒的维稳信号，但从其新股审核发行的实际行动来看，短期内对股指上行依然予以了控制和打压，预计下周股指震荡依旧，突破上行需要等待契机。 二、行业动态 1、协会主导行业自律，推动信托证券帐户放行 日前，备受关注的信托帐户暂停一事出现新的进展，将由信托业协会召集阳光私募签订自律公约,保证不再有开立拖拉机账户等违规行为。在自律合约签订后,监管部门将放行信托开户。解决信托开户的时间不会拖得太长,应该在两个月内会得到放行。”。 点评：可喜地看到行业协会在其中所发挥的作用，但面对以盈利为核心价值取向的各个市场化经营主体，自律的效用能否显现，又能持续多久。或许这能被理解为面对监管失策，中国式解决问题的方式之一。 2、中国平安整合平台资源，实现客户增长 据中国平安近日在沪港两地举行的2009年半年报业绩说明会透露，信托上半年在资产、客户等方面出现较大增长，鉴于平台资源的整合，能够较好满足客户不同时间，不同的投资需求，从而为平安赢得了更多的资产管理。在集团内部，交叉销售而来的信托客户占10%，未来的空间比较大。 点评：金融资源的互补，各类投资渠道的打开，实现的是平安服务客户，满足客户多元增值的终极目标，换来的一定是客户忠诚度的提升。如何在当下，为客户提供其多元的增值服务体验，是应对金融同业竞争，摆在每个信托公司面前的重大课题。 3、招商银行推动TOT创新 日前，招商银行推出平安财富东海盛世一号保管业务。业务模式上通过母子信托的方式，将母信托资金按一定比例投资于不同的子信托，并产生投资收益。在母信托层面，由信托公司或券商作为投资顾问，控制母信托资金的投资方向及比率；而在子信托层面，则由业绩良好的阳光私募基金公司担任投资顾问。 点评：从职能定位上看，母子信托的设立实现了决策与执行的相对分离，呈现了管理中的事业部架构。随着信托资产规模的增长，信托产品的日渐增多，如何有效实现信托产品间的价值投资值得跟进研发，更为值得研发的是：如何通过产品交易结构的设计安排，满足投资决策、执行、监督权属的分立，满足客户的相应需求。相信此类产品的面世将推动信托产品模式的创新发展，丰富信托产品链。 三、公司公告 安信信托发布中报，实现净利润1676万 安信信托日前公布其2009年半年报。报告期内公司实现业务收入5064 万元,归属于母公司的净利润1676 万元,较去年同期的1829万元下降8.33%。每股收益0.037元,同比下降8.44%。 点评：利润增长的背后，更需要关注其业务结构调整的成效。
中央纪委近日印发了《设立“小金库”和使用“小金库”款项违纪行为适用〈中国共产党纪律处分条例〉若干问题的解释》（以下简称《解释》），对设立“小金库”和使用“小金库”款项违纪行为的处理依据作了明确规定。 《解释》以《中国共产党纪律处分条例》为依据，界定了“小金库”的涵义；明确了设立“小金库”和使用“小金库”款项吃喝玩乐、挥霍浪费，新建、改建、扩建、装修办公楼或者培训中心，滥发奖金福利，报销应由个人负担的费用，私分国有资产等行为的处分依据；同时区分不同情况界定了从重处分，免予、减轻或者从轻处分的相关政策界限；此外明确规定，针对顶风违纪行为，对有关责任人员，按照组织程序先予免职，再追究纪律责任。分析人士指出，这些规定针对性和可操作性比较强，政策界限比较清晰，有利于执纪实践中准确定性量纪。 《解释》主要明确了四条政策界限：一是立足于杜绝今后再出现“小金库”相关违纪行为。对于两办《意见》印发前存在的设立“小金库”和使用“小金库”款项行为，能够自查自纠的，视情节轻重，可以免予、减轻或者从轻处分。二是配合正在开展的专项治理工作，对于在“小金库”治理工作中有弄虚作假、压案不查、对抗检查等行为的，要求从重处理。三是注重建立长效机制，通过对设立“小金库”的衍生违纪行为明确处分依据，加大对使用“小金库”款项挥霍浪费、谋取私利等行为的追究力度，从源头上削弱设立“小金库”的利益驱动力。四是突出重点，务求实效，考虑到“小金库”违纪行为非常复杂，本着急用为先、注重解决突出问题的原则，对较为突出、危害较大的问题先行作出规定。 “小金库”，是指违反法律法规及其他有关规定，应列入而未列入符合规定的单位账簿的各项资金（含有价证券）及其形成的资产。党中央、国务院历来高度重视“小金库”问题，多次明令禁止，要求坚决治理。但近年来，一些地方、部门和单位设立“小金库”的现象仍时有发生，有的还相当严重。“小金库”的存在，不仅扰乱市场经济秩序，造成国家财政收入和国有资产的流失，削弱政府宏观调控能力，影响经济平稳较快发展，而且诱发和滋生了一系列腐败问题。 今年4月，中办、国办印发《关于深入开展“小金库”治理工作的意见》（以下简称《意见》）。《意见》要求，今年首先在全国党政机关和事业单位开展专项治理，然后再逐步扩展到社会团体、国有及国有控股企业。中央纪委此次制定专门规定，将设立“小金库”和使用“小金库”款项作为一种独立的违纪行为，能够更好地配合正在开展的专项治理工作。
据中国之声《新闻纵横》7时08分报道，今年7月以来，浙江省温州市企业的招工需求突然猛增，温州市劳务市场上用工缺口接近10万人。而经努力调整和应对，受国际金融危机严重影响的珠三角地区加工出口企业状态改观，广东东莞也出现了用工荒。 企业订单突增 温州几十个工种人力紧缺 前两天在温州市新村23号职介所，一家小服装厂的老板早上8点就来两个普工，开出的条件是工资每个1300元还包食宿，这比两个月前的水平提高了100元。但是苦等到下午4点半，岗位还是无人问津。现在在温州要招工的企业和这位老板的境况差不多，都招不到人。记者了解到，温州劳动力市场目前出现用工缺口的行业主要还是传统行业：服装鞋子、五金打火机、电子电器等等。几十个工种都遭遇不同程度的人力紧缺，其中缺口最大的5个工种是：普工、服务员、学徒工、平车车工和注塑工。从行业的规模来看呢，基本上是在中小企业这一块。 温州现在用工需求这么大，直接原因是由于企业订单“突然增加”。本月20日温州海关的最新统计数据显示，上个月，温州外贸进出口总额达到13.4亿美元，同比减少8.1％，但环比增加10.1％。温州服装商会还透露，服装外贸订单有了20％的恢复性增长，上半年温州主要内销品牌也保持了30％以上的增长，有些创新经营模式的企业，高峰月份的销量增长甚至达到了50％。 广东东莞: 工人不足机器停转 经努力调整和应对，受国际金融危机严重影响的珠三角地区加工出口企业状态改观，广东东莞也出现了用工荒。 最近每天早上8点，东莞汇安人力资源市场都要用专车把刚刚招来的务工人员送到各个工厂。汇安作为珠三角最大的制造业人才招聘基地，高峰的时候，每场招聘会都会有5000人来应聘，而现在只有3千人。东莞汇安人力资源服务中心市场策划许奖：“今天是350家(企业)，以前的话就是250，260家。上升的趋势50％左右了，跟三月份(比)的话。” 东莞哈一代玩具厂董事长肖森林说，订单从6月份开始突然开始增加，招工现在是他每天最关心的事情。肖森林说：“急啥，赶不出来货，怎么不急？电话都不敢接现在，凡是接电话都是追货。” 尽管订单大量增加，但是在肖森林的玩具厂却有三分之一的机器因为没有招到足够多的工人而无法运转。 随着经济的回暖，广东不少企业生产转向稳定，订单持续回升，用工需求也持续增长。其中，鞋业、电子信息、玩具等行业对普工、技工的需求增幅最为明显。东莞市劳动局统计显示，进入4月份后，劳动力市场开始回暖，到6月份，人才需求量反升迹象已十分明显。广东省社会科学院博士丁力认为，由于中央财政的积极投入，广东上马了不少基础设施建设；同时，广东力推广货北上，扩大内需，还下大力气促进产业转移，产业结构调整，出现了成效等等因素促使广东经济出现了好转的趋势。丁力说：“未来的经济的发展我们还要做好长期的准备，回稳的基础还不够扎实，表现在经济增长方式的转变任务还没有完成，国际上，西方发达国家的经济还没有完全脱困，这两个原因都决定了我们要有长期的心理准备。” 企业对工人需求大增表明我国经济正企稳回升 温州劳动保障局职业介绍指导服务中心副书记王欧翔就指出，企业对工人的需求大幅增加，正表明我们的经济正在企稳回升：“温州服装，鞋革，积极性的表现比较明显，一般来说3月份就开始生产下半年订单了，这订单又集中的剧增。由于去年金融危机，很多企业减少了生产线，现在有订单，现在要开足马力了，一条生产线要配备七八十，上百人员工来组织生产。而各个单位都在这个时候拿到订单。人员配备(需要)就变成爆发式的。市场的资源又没有这么多，找不到人。” 东部招工吸引力不如以前 劳动力资源短缺 金融危机让很多劳动力去年离开了长三角，按理说，现在订单大增，急需用工，再把他们招回来应该不难。就这个问题，记者采访了温州劳动保障局王欧翔，他表示：随着东部与中西部在工资以及福利待遇上的差距在缩小，加上当前国家出台的一系列惠农和就业扶持政策，东部的吸引力的确没有以前大了，同时，现在很多人都不愿意再去打普工，而更倾向于专业技术和管理经营类岗位。除此之外，王欧翔还有一个观点，就是出现招工难更重要的一个因素是劳动力资源的短缺。 王欧翔：“正因为中西部差距缩小，很多中西部家庭重视对自己子女的培养，以前初中毕业就出去打工了，现在初中毕业了还是想培养他们去上大学。(劳动力)潜在资源不足。还有一个国家的林改，承包到户，5000万的农民就地从事就业。许多东部内迁企业的比较多，也有部分民工选择了就地就近就业。所以我认为，(对于东部来说)这是一个资源性的枯竭。” 温州紧急向西部省份求援 寻求劳务输入 出现招工难，温州当地企业和政府部门想办法救急。包括温州在内的长三角地区的用工来源主要集中在中西部地区，温州劳动保障局职业介绍指导服务中心副书记王欧翔告诉记者，他们现在到处打用工求援电话，用工信息甚至发到到了青海、广西、贵州等这些种西部省份的劳务部门，尽最大努力寻求劳务输入。不少温州的公司还派出招工专员，在外地“蹲点招聘”。但是这个办法也不是很奏效，王欧翔说，用工缺口仍然在持续扩大：6月份缺口是11000多，7月份达到16000多。目前，温州传统上仍然是以普工为主的劳动密集型企业，比如服装、鞋革、五金、打火机等，这将是长久的供需矛盾。所以，王欧翔建议，缓解现在的招工难，企业自身也要做出一些调整。 王欧翔说：“我觉还是通过企业自己的改造，或者说降低耗能、提高科技含量。因为毕竟来说我们很多还是简单的粗放型的劳动比较多一点，所以是不是说通过技术改造，减少手工劳动，从根本上去做这件事情，这样效果可能会好一点。” 专家支招各地招工难:完善用工体制 保障工人权益 仅靠提高工资揽工行不通 保障劳动者的合法权益才是长久之计 中国人民大学劳动关系学院副教授陈步雷认为，要改变目前的招工难的局面，仅仅靠提高工资来揽工是不够的，贯彻《劳动法》，保障劳动者的合法权益才是长久之计。 陈步雷说：“现在很多农民工不仅仅看中的是工资的问题，而且他对社会保险，特别是象工伤保险、养老保险这些东西也是非常重视的，对于工作场所、劳动过程中的职业安全卫生也是高度重视的，如果仅仅是想提高一点点工资，就认为一定能招到工人，现在可能不是那么容易。一个是企业，如果真正想增加自己的吸引力，那么一定要严格的遵守《劳动法》，要当一个君子雇主，第二就是行政机关，就是当地政府不能仅仅就是说我就是满足于当一个地方的经营主体，而忽略了公共权力主体，忽略了一个执法主体的公正性。” 完善用工体制 尽快实现劳动力市场属地化管理 中国社会科学院人口与劳动经济研究所研究员王德文认为：解决招工难，还需要进一步完善我国的用工体制。 王德文说：“在一些西方发达国家，劳动力市场的管理是按照属地化管理的，也即是说，劳动力到我这个地方打工，就属于当地人口的一部份，比方说他的低保就会纳入纳入当地政府的管理范畴。但是在中国情况并不是这样，因为农民工它并没有纳入当地的属地化管理，这样在金融危机冲击下，他最基本的生活保障也得不到，因此他们不得不回家或者去其他地方寻找就业机会。在这种情况下，企业一旦有大量的用工需要的时候，由于劳动力离开了，他就需要等待一段时间，才能够通过信息的传递或者工资的调整，把他们召回来。从今后来看，要加快劳动力市场体系建设，这样才可能解决当前一会大量出现用工需求得不到满足，一会一旦受到外部冲击后大量的民工得不到有效保障这样的一个格局和局面。”
据《经济观察报》报道，围绕土地增值税的争议在未来可能不会存在了。记者日前从国家税务总局财产行为税司有关官员处获悉，在未来的房地产税制改革中，有可能会取消土地增值税。 这位官员表示，正在酝酿中的房地产税制改革将会对此做出统筹安排，目前还没有明确的方案，具体实施的时间可能会在“十二五”期间，即2011年-2015年。国家税务总局网站显示，财产行为税司具体负责与房地产有关的各个税种的征收管理工作。 相关人士分析，取消土地增值税应该是与物业税等房地产税制改革结合起来。 土地增值税相对收入较少 中国开征土地增值税起于1993年颁布的《土地增值税暂行条例》。所谓土地增值税是指，转让国有土地使用权、地上的建筑物及其附着物并取得收入的单位和个人，以转让所取得的收入包括货币收入、实物收入和其他收入为计税依据向国家缴纳的一种税赋，但不包括以继承、赠与方式无偿转让房地产的行为。其计算公式为：应纳税额=增值额?适用税率-扣除项目金额?速算扣除系数。 上述财产行为税司官员表示，房地产税的税种很多，其中，土地增值税相对是收入比较小的税种。2008年全国土地增值税收入537亿元，同期，同为房地产税的契税收入1300亿元。契税是房地产交易环节最主要的税种。它是反映房屋交易情况的一个重要指标，约为房价的1.5％，购买第二套住房时的契税约为房价的3％。 来自国税总局的消息显示，从去年下半年以来的房地产颓势并未影响房地产契税的税收。契税只在今年1月有过负增长，在今年的其他月份，契税只是增速有所下降，绝对值还是在增加的。而且从今年前7个月来看，契税收入增速已经超过10％。“今年契税预计增长超过10％，”上述官员对增收很有信心，他说，因为契税收入相对滞后于房地产市场，因此国家税务总局对契税还是很乐观的，“房地产进入上行周期以后，收入在下半年会体现得更明显一些。” 征收确实有难度 业内人士表示，土地增值税的税收收入较少，只是促成改革的原因之一，更主要的原因则可能缘于征收困难。 上述官员表示，土地增值税的征收确实有难度。这是因为房地产工程的周期比较长，涉及的面比较广，产品也比较复杂，因此客观上会比一般的税种征收要复杂一些。业内人士称，单就土地增值税来说，其税基并不小，应该是个大税，但是实际征收上来的比例却不高，变成了小税。由于税务部门很难计算房地产的真实成本，现在地方税务部门只能按照销售收入的1.5％-2.5％预缴土地增值税。 不过，上述官员认为，土地增值税的征收情况并不存在特殊的问题，因为“企业想少缴点税的心理并不是孤立的现象，不仅是回避土地增值税，对任何税种都是一样的”。这位官员表示，税务部门对包括土地增值税在内的任何税种都比较重视。“特别是在经济走低以后，财政收入降低，税收压力增大的时候”。“未来，土地增值税是不是还有存在的必要性，还很难说。”在谈到正在酝酿的房地产税制改革时，这位官员表示。 至于取消土地增值税的前提条件，这位官员称，如果需要调节房地产的超额利润，就还需要保留土地增值税。如果房地产将来恢复正常了，土地增值税也就没有必要存在。这位官员表示，中国的房地产税种比国外要多一些，税费应该怎样清理，司里正在做统筹的研究规划，现在还没有一个明确的说法，具体实施的时间可能会在“十二五”期间。 推进房地产税收“一体化” 除了还在酝酿中的房地产税制改革，在征管方面，国家税务总局正在深入推进房地产税收 “一体化”的工作。 财产行为税司的另一位官员表示，房地产税收“一体化”工作不但增加了房地产税收，还为房地产税制改革做着基础性的准备工作。中国的房地产税包括：房地产业营业税、企业所得税、个人所得税、房产税、城镇土地使用税、城市房地产税、印花税、土地增值税、投资方向调节税、契税、耕地占用税等。这些税种分别由不同的税务部门征管。 由于房地产各个环节都有税务部门在征收，但税务部门对各税种的信息并不对称，而房地产业又是一个环环相扣的体系，从各个环节入手得到的税源信息肯定是片面的。通过房地产税收“一体化”将从各个环节采集到的税源信息进行整合利用，既可以解决各个环节掌握税源信息不足的状况，又可以加强自己本环节税源的征收监管。 据介绍，税务部门从2005年就开始开展房地产税收“一体化”的工作，一开始主要是在交易环节，以契税为切入点。现在已经掌握了交易环节的税源信息，交易环节基本上实现了预期的目的，今后房地产税收“一体化”将向开发环节、保有环节推进。
据商业周刊周一的报道，中国信托金融控股股份有限公司可能与日本基金公司合作竞投收购美国国际集团（AIG）旗下的台湾地区子公司南山人寿保险公司。 有兴趣参与竞投南山人寿的公司除中国信托金融控股外，还有台湾地区富邦金融控股股份有限公司、国泰金融控股公司和博智金融控股。这些公司已完成尽职调查，准备以低于25亿美元的价格参与竞标。
刚刚公布半年报巨亏7.59亿元,净利润同比下降248.41%的京东方A（000725.SZ）,今年再次发布公告称,已与北京国际信托有限公司（下称“北京信托”）、北京亦庄国际投资发展有限公司（下称“亦庄国际”）、北京经济技术投资开发总公司（下称“北京开发总公司”）签署《北京京东方显示技术有限公司增资协议书》,拟通过增资京东方显示投建第8代薄膜晶体管液晶显示器件（TFT-LCD）生产线项目。 公告称,北京8代线项目的实体为京东方显示技术有限公司（下称“京东方显示”）,项目总投资280.3亿元,其中248.68亿元为建设资金,31.62亿元为铺底流动资金。 京东方方面人士介绍,项目公司京东方显示注册资本5000万元,拟通过增资至约172亿元。其中,北京信托以85亿元现金进行增资;京东方自筹现金85亿元进行增资;亦庄国际以项目所需土地资产暂按1.7亿元进行增资。 公告称,增资完成后,京东方占项目公司总股本的49.631%;北京信托占项目公司总股本的49.369%;另有两个小股东北京开发总公司和亦庄国际占股均不到1%。 除了这172亿元之外,与280亿元项目总投资所差余额,将由项目公司申请境内外银行贷款解决,而不像京东方合肥6代线和成都4.5代线项目那样再进行定向增发。 京东方8代线项目建成后,将是国内第一条8代线项目,将形成月产液晶显示模组115万块的生产能力,主要生产26~55英寸液晶显示屏和模组,部分解决国内家电产业缺屏问题。经测算,项目计算期平均年税后利润18.32亿元,税后静态投资回收期为7.89年。 京东方常务副总裁刘晓东告诉CBN记者,经过5年多的技术积累,京东方已经基本具备了8代线所需的技术要求,基本能够靠自主创新建设好这条8代线。 8代线项目建成之后,京东方将拥有4.5、5、6、8代线各一条,成为国内规模最大的液晶面板生产商。
8月24日，世界贸易组织（WTO）表示，今年上半年中国和德国按美元计算的出口总值几乎相等。 此前德国工商总会预测称，金融危机可能使德国今年商品出口额下降1800亿欧元。如果此预测成真，今年中国将可能取代德国出口冠军的位置。 根据WTO统计，上半年中国出口货物总值5,217亿美元，德国为5,216亿美元。“比赛咬得很紧。”WTO首席经济学家PatrickLow对媒体表示。 中国官方研究机构——国家信息中心近期发布的报告预测，下半年我国外贸出口下降幅度将减缓，全年预计下降17.5％左右。据2008年我国全年出口总值14285亿美元计算，今年出口总值将为11785亿美元。 而德国工商总会预计是，今年德国商品出口额将降至约8150亿欧元。用现有的汇率来计算，欧元对美元汇率约为1.43，即德国今年预计商品出口额将为11654亿美元，略少于中国预测的11785亿美元出口。 在各研究机构的预测中，国家信息中心给出的数据属于较悲观的范围，更为乐观的预测是全年出口下降幅度将在个位数以内。目前业界的普遍观点是，中国出口有望在第四季度由负转正。 2007年，中国出口额占世界出口总额的比重提高到8.8％，世界排名开始跃居到第二位。德国则从2003年起蝉联了5年 “出口冠军”的名头。近年来，中国出口将超越德国的预言一直不断，但每次都是德国险胜。金融危机下，中德两国的出口型企业都受到了沉重的打击，目前也都正处在止跌回升的阶段。 “中国的出口在量上早已和德国不相上下，重要的是提高出口产品的质。”专家认为，今年中国真的超过了德国也不太意外，值得我们思考的是，同为外向型经济，德国在欧元区率先走出衰退，且从6月份开始，来自国外的工业订单强劲增长。 在德国出口产品的构成中，主要集中在汽车、机械和化工领域，其份额和增速远远大于服务类日常消费品。而劳动密集型、附加值低的产品出口仍然占据了中国出口的重要位置。 不过，PatrickLow也认为现在还很难看出今年哪个国家将胜出，因为结果不仅和出口量有关，而且和汇率也有关。 6月以来，欧元对美元的走势基本维持在了1.40～1.45的区间。
一、宏观视野 国务院常务会议研究抑制部分行业产能过剩和重复建设 国务院总理温家宝26日主持召开国务院常务会议，研究部署抑制部分行业产能过剩和重复建设，引导产业健康发展。 会议强调，要坚持控制增量和优化存量相结合，分类指导和有保有压相结合，培育新兴产业和提升传统产业相结合，市场引导和宏观调控相结合，综合运用法律、经济、技术、标准以及必要的行政手段，协调产业、环保、土地和金融政策，形成引导产业健康发展的合力。 点评：会中提及“不仅钢铁、水泥等产能过剩的传统产业仍在盲目扩张，风电、多晶硅等新兴产业也出现重复建设倾向”，显示了中央对当前经济运行中突出问题的准确把握和认知，相信后续的监管政策将逐步从上到下推进落实，也预示着宏观调控调结构的任务依然任重道远。 提醒我们的是：在大规模信贷投放高潮过去后，银行、信托等金融机构需要提前注意当前“高温不退”的风电、光伏等相关领域的投资风险，避免深度套牢。 二、行业动态 1、麦格理集团参股华澳国际信托，信托行业整合力亟待提升 8月27日，麦格理集团宣布与有央企参股背景的北京三吉利能源股份有限公司及北京融达投资有限公司在国内设立华澳国际信托有限公司。股权安排上，麦格理持有合资信托公司19.99%的股份，三吉利持有60%的股份，融达持有20.01%的股份。 点评：从苏格兰皇家银行到摩根士丹利，从英国巴克莱银行到麦格理集团，都以监管政策的最高限对国内信托公司进行了股权投资，其背后是外资对国内信托行业影响力的提升。近两年，监管层面上不论放开对原有历史遗留问题信托公司的重新登记还是各家信托公司增资扩股，股东背景大更换的风起云涌，都预示着国内信托公司日后竞争的加剧，营业模式的多元。与银行、保险、证券相比，信托行业在努力探索盈利模式的同时，当下也亟待行业整合力的提升。 2、西昌电力向金信信托贷款担保解除，金信信托重组获进展 西昌电力8月25日发布公告称，公司近日收到浙江省金华市中级人民法院《执行回告》，关于金信信托与公司、四川立应科技股份有限公司、四川立信投资有限责任公司借款合同纠纷一案。在执行过程中，金信信托与公司达成执行和解协议，现公司已按和解协议分三次将执行款共计1,200万元及执行费用8万元支付完毕，权利人金信信托已于2009年8月13日向法院出具已执行完毕书面证明。至此，公司为立应公司向金信信托贷款12,000万元所提供的担保解除。 点评：尽管金信信托只取得了贷款标的十分之一的维权，但协议的达成也显示了金信信托重组进程的加快。 3、北京信托逆势谋进，将为京东方“八代线”融资85亿 京东方A（000725）日前发布公告，已与北京国际信托有限公司、北京亦庄国际投资发展有限公司、北京经济技术投资开发总公司签署《北京京东方显示技术有限公司增资协议书》,拟通过增资京东方显示投建第8代薄膜晶体管液晶显示器件（TFT-LCD）生产线项目。 项目公司京东方显示注册资本5000万元,拟通过增资至约172亿元。其中,北京信托以85亿元现金进行增资;京东方自筹现金85亿元进行增资;亦庄国际以项目所需土地资产暂按1.7亿元进行增资。 点评：在京东方巨额亏损的背景下，如此大规模的现金增资，让人更多的关注此次北国投资金的来源及项目存续期受托人尽职管理职责的履行。 4、中信信托冠城正业爆中石油团购门 据报，在中信信托北京冠城正业房地产项目中，中石油以市价三折的价格团购太阳星城上千套房子。 点评：“此地无银三百两”的再多解释都徒劳无益。提示的是信托公司的职业操守，切勿为短期小利而搭进捧若生命的金融信誉，牵扯进无穷尽的纠纷，耗费不必要的精力和时间。
信托理财产品将再度趋火 即时播报记者 李强 报道 正被收紧的信贷闸门，或许将为信托类理财产品的再度发力壮大埋下伏笔。近日，多位银行理财专业人士预测，过去，每当信贷收紧信号发布后，均会引发信托与银行频频联姻的现象，可能在数月之后重现，实际上，已有迹象表明，信托类理财产品已经吹响反攻的号角，并有望在短期内重夺理财王位。 上半年信托类产品占比大降 上半年，天量的信贷投放“喂饱”了绝大多数资质较好的企业，这直接导致一贯占市场大头的、以“信贷池”为基础的信托类理财产品因“根”上的水土流失，而逐步淡出市场。在日前上海启动的“2009上海银行业公众理财投资教育系列活动”上，上海银监局披露，2009年上半年，在上海个人理财发行数量同比增长20%，募集资金同比增长116%的背景下，信托类理财产品和结构性理财产品募集金额占比却明显下降，分别由上年同期的55%和20%下降至32%和10%。 据多家沪上银行反映，上半年，信托理财产品遭受重创，高收益率新品发行基本停滞，这主要是市场需求大幅下降造成的。“但是，最近产品募集资金用于新发信托贷款的比例有提高趋势。” “由于银行信贷管制，可能导致下半年存量信贷转移”银行人士分析，信贷收缩和股市相对回暖将使银行重新考虑信托渠道。央行数据显示，7月新增信贷仅3559亿元，创今年单月新增贷款规模新低，下半年信贷收缩已是不争事实。“下半年市场融资需求不会大减，尤其经济刚见起色”理财专家分析，对多数企业而言，借助信托贷款理财，仍意味着低成本融资，所以借助信托的信贷资产类理财将会加速增长。 近期信贷理财频出创新招数 目前，一些先知先觉的信托公司已开始陆续推出与抵押或担保资产挂钩的集合信托产品，部分银行充当托管方。这类产品借款主体多为建筑企业或房地产商，收益率较诱人，1年期利率可达8%，2年期利率也有10%。一些高端客户对此类产品最感兴趣，但是由于房地产及建筑行业波动性较大，对普通客户，这类产品仍具有一定风险。 除了代销高收益、高风险的集合信托产品外，银行信贷类理财产品还开始谋划变脸。日前，北京银行、工行率先推出了直接投资于美元信贷资产的外币信贷类理财产品，从而结束了人民币在信贷类产品中的长期垄断地位。虽然该类产品并不承诺保本和保收益，但本质上和人民币信贷产品无异，具有相对稳定的收益，投资风险主要源于贷款企业的信用风险，收益略高于外币债券。对持有美元的投资者而言，适当规避汇率风险的话，信用资质良好的美元信贷产品是不错的选择。 此外，招行近日推出了一款创新的信托产品，TOT——平安财富东海盛世一号保管业务，即通过母子信托的方式，将母信托资金按一定比例投资于不同的子信托，并产生投资收益。在母信托层面，由信托公司或券商作为投资顾问，控制母信托资金的投资方向及比率；而在子信托层面，则由业绩良好的阳光私募基金公司担任投资顾问。 信托类产品能否复苏有待观察 整个9月，上海市场新发理财产品数量依然不多，信托类产品仍有一席之地，但收益率较前期继续降低。据巨灵财经统计，南京银行近日正在发售“聚金25号”产品，就是一款非保本浮动收益型的信托产品，投资期3个月，年化收益率可达3%，产品投资对象为优质信贷资产，并部分配置银行间市场国家债券、高等级企业债券等固定收益产品。此外，招行“金葵花”贷里淘金31号理财计划，投资期同样为3个月，资金投向铁道部及优质特大型中央企业发放信托贷款的资金信托，以及银行承兑汇票以及AAA级银行间债券市场企业债、中期票据等高信用级别、流动性好的金融工具，年化收益率为2.35%。相对而言，工行“稳得利”信托投资型人民币产品，更适合进取型投资者，其资金投向银行存量信贷资产转让项目和新增贷款项目以及企业信托融资项目，根据投资额不同，预期收益率在3%到3.5%之间。 普益财富研究员还预计，下半年流动性将进一步收紧。因银行需要提前置换出资金以提高资金的流动性，信贷类理财产品的发行必然会呈加速态势。下半年理财市场将出现以信贷资产类、债券和货币市场类理财产品发行为主的趋势，而针对市场情况创新的产品也将陆续推出。平安银行外滩支行理财专家侯沛妍认为，下半年信贷市场不确定性因素较多，如果市场对信贷的需求同步疲软，信托理财类产品将不会过早复苏。
中国工商银行行长杨凯生昨天在该行的股东大会上透露，该行8月新增贷款381亿元。记者从其他三大行了解到，8月份中行新增贷款超过700亿元，农行和建行分别约为300亿和200亿，四大国有银行8月份的放贷量约为1600亿元。 中行仍为四大行放贷之首 “8月份，工行人民币贷款额比上月新增381亿元。”工行行长杨凯生昨天的表态否定了此前一天“工行8月新增贷款为负”的传言。以此计算，截至8月末，工行新增人民币贷款总量逼近9000亿元。杨凯生同时表示，工行计划按照银监会要求，年内将拨备覆盖率提升至150％以上，截至6月末，该行拨备覆盖率为138.2％。 上半年中国银行（601988）以8962亿元，位居所有商业银行放贷之首。7、8月中行继续领跑，7月份中行新增贷款870亿元，8月增加约700亿元，至此该行今年以来人民币新增贷款总额突破万亿大关。中行行长李礼辉在中期业绩发布会上表示，中行下半年贷款投放规模较上半年会有较大幅度下降，但仍将领先同业。 建行8月新增贷款量略低于工行，约为300多亿元，增量位列第三。上半年大幅放贷的农行则收紧了钱袋子，8月新增贷款约200亿元。 新增贷款或创年内新低 按照前几个月四大银行在新增贷款中占比约为45％-50％计算，8月份中国银行业新增贷款规模约为3200亿—3550亿，这将是继7月之后，连续第二个月创出年内新低。 申银万国证券研究所首席宏观分析师李慧勇昨天表示，由于前期有大量票据到期以及国家对信贷政策微调的影响，预计8月份信贷投放为3500亿元左右，信贷增长33.8％，基本和上月持平。 今年上半年中国商业银行新增人民币贷款达到7.37万亿元的新高，进入下半年后，随着央行货币政策执行力度上的微调，7月新增贷款骤降至3559亿元。复旦大学国际金融系副教授陆前进表示，导致8月份信贷下降的原因，主要是银监会加强了对银行信贷风险的管理和央行控制了公开市场业务资金的投放。 央行收紧钱袋子也增加了股市的恐慌情绪，8月份沪指月跌21％，创15年来的第二大单月跌幅。不过国信证券报告认为，即使下半年信贷增速缓慢，存量的信贷资金仍能支持经济。因为可以通过空转资金的利用，旧贷款到期为新增贷款提供空间，以及信贷承诺和委托理财等表外业务。 央行本周或将实现净投放 央行于昨晚宣布，今天将在公开市场发行950亿元3个月期央票。如明日央行按照惯例不再进行其他操作，央行本周将实现资金净投放820亿元。这将是7月底以来最大的单周资金投放量。 本周到期资金量高达2820亿元。周二，央行发行了850亿元1年期央票，并进行300亿元28天期正回购，共回笼资金1050亿元，加上今日要发行的950亿元央票，本周共回笼资金2000亿元，因此本周央行将实现净投放资金820亿元。在此之前，央行连续两周净回笼资金共480亿元。 交易员表示，央行可能是考虑到大盘股中冶下周发行，资金将吃紧。从昨日银行间市场基准回购利率来看，相应期限的资金价格也一并上涨，7天期回购利率昨日报1.57％，较上个交易日大涨近81个基点，7天Shibor利率则上涨约24.79个基点，报1.5725％。
近日，有媒体发表了一篇名为《房地产信托“托”了谁》的文章，笔者以为其中一些观点值得商榷。 文章作者对于房地产信托在今年上半年的发展持批判态度，认为房地产信托发行规模大增，直接导致了房地产市场的回暖，并且认为房地产信托的受益人是投资者和开发商，而受害者是购房人。笔者认为这样的观点是站不住脚的。 众所周知，我国房地产企业融资渠道狭窄，主要资金来源是银行贷款。对于上市公司而言，还可以通过资本市场进行融资，但我国资本市场同样还处于发展过程中，融资环境并不稳定。因此，相对于有着充足资金背景的央企来说，民营房地产企业面临着非常严峻的融资形势。 房地产信托恰恰可以为民营企业提供一条可行的融资路径。从房地产企业的角度看，房地产信托的逐步成熟有利于企业的发展，有利于产业的稳定。 从信托公司的角度看，“受人之托，代人理财”是信托公司的根本任务和立命之本。在社会主义市场经济体制下，为投资者谋利益，从而获得自身的可持续发展，是无可厚非的。只要信托公司是在国家法律法规框架下合法经营，信托公司、投资者、开发商甚至投资者都可以成为受益者。因此，大力发展房地产信托后，受益的是房地产商、受损的是购房人这种理论，实在缺乏理据。市场经济的本意就是各市场参与主体都为自己的私利而奔波，但其神奇的结果是整个社会福利得以增加，每个市场参与主体都获得收益。房地产市场同样如此。 对于上半年房地产市场的回暖，这篇文章说是房地产信托推动了楼市回暖。这也未免有些牵强。用益信托工作室的数据显示，截至7月，房地产信托计划资金规模近167亿多元，共发行地产信托产品101款，1至7月投资于房地产领域的信托产品分别为5个、12个、12个、13个、15个、24个和20个，呈现递增态势。虽然房地产信托产品在逐月增加，但其总的资金量不过167亿元，相对于投放到房地产领域几千亿元的房地产信贷而言，可谓小巫见大巫。房地产市场的回暖是国内、国际各种因素综合作用的结果，主要是流动性过剩及产业投资渠道狭窄导致的投资资金次优选择的结果。房地产信托资金确实是因素之一，但肯定不是决定因素。 我国房地产融资体制需要变革，融资渠道需要拓宽，这样房地产业的发展才能较少受银行信贷政策的制约。目前看来，创新性融资渠道和融资规模现在不是多了，而是还太少，需要大力发展。而国有银行的房贷还缺少明确的信托责任，放贷银行收不回贷款可以申请核销，贷款企业特别是国有企业还贷的积极性普遍不高。这种体制导致传统的银行信贷渠道受政策影响大，如果银行资金与房地产业过度结合，往往存在信贷危机隐患，且系统性风险大。房地产信托资金则完全是市场化的资金，有明确的信托责任，能够解企业融资的燃眉之急，同样可以有效督促企业合理使用贷款，并获取相关收益。因此，笔者认为，大力开拓房地产融资渠道是今后的发展方向和必然要求，一味批判打击房地产信托的发展是没有道理的。
成立于1985年
中国银行保险监督管理委员会核准的国有控股金融机构
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