2007-10-15
用益工作室
一、宏观视野
(一) 存款准备金率再度上调，升至历史高点
中国人民银行１３日宣布，将从今年１０月２５日起，上调存款类金融机构人民币存款准备金率０．５个百分点。至此，普通存款类金融机构将执行１３％的存款准备金率，达到近年历史高点。
点评：伴随着9月份宏观经济数据的出台，房地产等部分经济数据的高位运行，存款准备金率如期上调，已升至近年来的最高点，充分反映了中国宏观经济过热运行的现状，也体现了当前宏观调控面临前所未有的挑战。而一而再，再而三地上调存款准备金率，已压缩了利率调控的边际效用，相信，在未来一段时间内，宏观调控的工具、手段将更趋多元化、组合化和具体化，以保证趋紧的宏观调控政策能取得实效。
（二）沪指上摸5900点，再创历史新高
本周，伴随着中国迄今为止最大融资规模——中国神华的上市，沪指上摸5900点，创出历史新高。
点评：面对当前的历史新高，市场分歧较大，争议不断。要说的是，面对日趋全流通的中国股市，发展是硬道理。而对发展的理解不再是日进斗金的赚钱效应，而更多的是上市公司的规范运作，股市投融资功能的日益强大。面对历史高点，面对市场供给的加大，面对宏观调控的当下，结构分化是市场竞争的必然，市场振荡也在所难免。大浪淘沙始现金，作为小散，切不可人云亦云，需要用投资的眼光投机，频繁进出只会作坏心态，为证券经纪公司打工。
二、行业动态
（一）人民银行推出新措施提高资产支持证券的流动性
为提高资产支持证券的流动性，央行日前发布公告，批准了在全国银行间债券市场交易流通的资产支持证券可用于质押式回购交易。公告要求，全国银行间同业拆借中心和中央国债登记结算有限责任公司应根据公告分别制定资产支持证券质押式回购交易规则和结算规则，以及质押券追加和置换操作细则，报中国人民银行备案后实施。
点评：此举提高了资产支持证券的流动性，活跃了资产支持证券的回购交易.由于回购交易的时间限制和对资产支持证券的严格要求，尽管功效有待进一步观察，但标志着资产证券化工作的进一步推动，对信托公司而言，需要加快研发，在资产证券化的产品设计元素中考虑必要的对接。
（二）ST四环有望通过定向发行股份成为北方信托控股股东
ST四环日前发布公告称公司重组获得重大进展，泰达控股及其他股东拟以其持有的北方信托的股份认购*ST四环的定向增发股份。定向发行完成后，泰达控股将成为*ST四环的实际控制人，而*ST四环将成为北方信托的控股股东。
点评：又一次涉及信托概念的资本运作。作为背后推手的泰达控股，拥有泰达股份、津滨发展和滨海能源等几家上市公司及北方信托，无论结果如何，希望换来的是彼此的合作共赢，做强做大，而不是从左口袋到右口袋的投机炒作。
（三）民生银行高价参与陕国投定向增发
近日，陕国投与民生银行分别发布公告称，民生银行拟用现金方式认购陕国投非公开发行的A股。其中民生银行将认购1.43亿股，认购价格为16.38元/股，折合现金额约23.4亿元人民币。此次增发完后，民生银行将持有陕国投不低于25.04%的股份，将与陕西高速并列成为陕国投第一大股东。
点评：天下没有免费的午餐。民生银行不惜重金对陕国投定向增发的高调参与，在凸现信托牌照市场价值的同时，更多的体现了民生银行对金融业态未来发展的战略布局。此次耐人寻味的牵手，其后的婚姻生活更值得关注。
（四）国投信托开辟黄金投资新领域
据报，国投信托有限公司日前联合黄金交易所会员单位中钞国鼎投资有限公司，率先研发推出了以黄金实物进行分配的信托产品。
点评：面对通胀预期，对黄金投资领域的开发显现了国投信托敏锐的市场嗅觉，也再次说明了市场机会无处不在，需要的依然是洞察先机的慧眼，信托公司核心竞争力的提高迫切需要的依然是核心投资团队的打造。
（五）东海证券受让两家信托公司证券资产
据报，东海证券公司日前分别和泛亚信托、焦作信托签署了《证券类资产转让合同》，正式受让泛亚信托和焦作信托。
点评：东海证券看中的是两家信托公司原有的营业网点。给我们的启示是：稳健经营才有长久发展，任何违规违法的短期功利行为换来的注定是被市场唾弃和任人宰割。
