2007-9-24
用益工作室
一、宏观视野
(一) 美联储四年来首次降息，中国货币政策面对更多考验
美国联邦储备委员会１８日决定将联邦基金利率即商业银行间隔夜拆借利率由原来的５．２５％降为４．７５％，以应对愈演愈烈的信贷危机以及可能的经济衰退后果。这是美联储自２００３年６月以来首次降息。
点评：由美国次级住房抵押贷款市场危机引发的全球金融市场动荡，是导致美联储此次降息行动的直接原因。降息只是一个开始，标志着美国货币政策的重大调整，调控的目标将更多的倾向于缓解次级债危机、刺激国内消费、鼓励投资为主。随之而来的是国际市场上黄金、石油期约的风生水起，美元汇率的持续走低。而对于中国而言，此次降息将进一步加大人民币升值的预期，提高了国内货币政策调控的难度。前所未有的机遇，前所未有的考验，中国宏观调控需要更多的国际视野和战略考量。
（二）审计署公布４９个部门单位２００６年度预算执行和其他财政收支审计结果
结果显示，存在的共性问题集中表现有套取财政资金、挪用财政资金、转移资金、国有资产流失、违规收费、超标准建设办公楼等。
点评：意料之中的结果，确也令人震惊。问题的出现不是一朝一夕形成的，也不是今年才有的新问题。对于反复出现的老问题，审计监查的结果令人欣慰，更令人痛心和反思。我们的事前监管到哪里去了？我们的事中控制到哪里去了？我们的杀一儆百又到哪里去了？不痛不痒的事后处罚将使例行的审计监查流于形式；更令人忧心的是，当大家对问题的解决、制裁的措施和结果都失去信心，不抱希望的时候，我们失去的将远不止公信！
二、行业动态
（一）华融将入主新疆国际信托投资有限责任公司
据报，华融将注资收购新疆国际信托投资有限责任公司。
点评：同样面临转型的华融资产管理公司，先后收购浙江金融租赁公司，成立融德资产管理公司，组建华融证券。此次收购意向一旦付诸实施，将很可能凭借其独有的资产管理优势，为信托公司的“受人之托，代人理财”拓展新的赢利模式。
（二）大显集团拟与上市公司进行资产置换，出让大连华信信托有限公司4600万元股权
上市公司大显股份(600747)近日发布公告，公司与控股股东大连大显集团有限公司签订了《资产置换协议》，大显集团拟以经评估后的目前持有的大连华信信托有限公司4600万元股权（占3.8%）与公司模组厂约6700万元人民币的资产进行置换，差额部分将以货币方式补足。
点评：伴随着中国金融混业态势的初步形成，近期涉及信托概念的资本运作受到了市场的广泛关注。不论是安信的借壳上市、海协信托的股权转让，还是其他信托公司的增资扩股，需要的依然是业务资源互补、互助共赢的价值投资。我们不希望看到信托仅仅作为一个概念伦为别有用心的人操纵股价的手段，毕竟，概念的炒作只会喧嚣一时。种子发芽到开花结果需要的是默默耕耘。
