2007-8-6
用益工作室
一、宏观视野
（一）央行再次上调存款准备金率，应对流动性过剩
中国人民银行３０日宣布，从２００７年８月１５日起上调存款类金融机构人民币存款准备金率０．５个百分点。
点评：货币调控政策前所未有地频繁出台，凸显的依然是当前流动性过剩的突出问题。而货币政策调控的目标绝不仅仅是热火朝天的股市、房市，防范银行长期化集中化的贷款风险隐患，严格银行流动性体系的管理也只是初级目标，更多的是应对当前中国经济的过热和全球流动性过剩给中国经济带来的严峻考验。
（二）央行考虑筹建存款保险公司
中国人民银行行长周小川在8月2日会见美国联邦存款保险公司主席希拉·拜尔时表示，建立存款保险制度是目前中国政府的迫切要求，中国正在积极考虑筹建存款保险公司。
点评：伴随着中国金融体系改革的深化，面对商业银行日趋市场化的今天，银行信用已经不再是万无一失的保险箱。随着银行的发展，银行等金融机构违法违规放贷，损害储户利益，造成国有资产流失的现象屡禁不止，比比皆是。如果经营管理不善，风险控制不严，巴林银行一夜间土崩瓦解的悲剧不排除在今后中国金融市场上演。为此，作为保护储户利益，维护金融秩序稳定的金融机构退出机制安排，存款保险制度亟待建立完善。与之相应的应加快建立配套的银行破产责任追究制度，以避免存款保险机制成为银行蛀虫不良行为有恃无恐的保障工具。
（三）沪、深股指本周再创新高
本周，沪深股市放量上行，上证综指和深证成指分别站上４５００点和１６０００点整数关口，再度双双创出历史新高。
点评：承接多日的调整之后，沪、深股指在银行、房产等权重股的带动下，连续拉升，创出新高。需要提醒的是，面对前期的大跌和近日的上涨，我们需要克服的是患得患失的心态，避免急功近利的操作行为。所谓的奥运经济只不过是时代赋予的催化剂，不必过分放大高估。中国资本市场长期向好的基石在于股权分置改革的实施和全流通时代的日趋临近。中国资本市场的发展不可能一蹴而就，也不可能一帆风顺，作为市场参与者，难在追寻中国经济热点，对价值投资的长期坚守，但唯此，才可能成为市场发展最大的受益者。
二、行业动态
（一）银监会加快信托牌照发放工作
近日，上海国投、国民信托、中融国际等信托公司先后获批换发新的金融牌照。
点评：新牌照的获批只是万里长征的第一步，一个新的起点。对信托公司而言，未来依然任重道远。如何抓住金融混业带来的发展机遇，加快业务创新，提高核心竞争能力是当前亟待解决的课题。
（二）东莞信托上半年再创经营佳绩
据报，东莞信托今年上半年实现净利润6,549万元，同比增加4,631万元，增幅高达241.45%，提前半年超额完成全年任务。
点评：作为去年首个公布年报的信托公司，东莞信托低调、务实、稳健的表现令人印象深刻。而今年以来的上佳业绩也再次印证了团队的经营管理能力。需要提醒的是，受益于资本市场的发展，其自营证券收入的大幅提升对公司上半年经营收入贡献较大，未来能否形成持续性的赢利增长仍有待进一步的观察。
（三）国开行参股巴克莱银行，加快商业化转型
据报，国家开发银行与英国巴克莱银行近日正式签署股份认购协议及战略合作备忘录。根据股份认购协议，国开行将先期投入30亿美元参股巴克莱银行，支持其正在进行的收购荷兰银行的行动；国开行在巴克莱银行持股比例约为3%，并向巴克莱银行派出董事。如果巴克莱银行收购荷兰银行成功，国开行将再向巴克莱银行投入80亿美元至105亿美元，从而使国开行在巴克莱银行的持股比例达到5%以上。
点评：作为信托公司日益密切的合作伙伴，国开行的一举一动都令人关注。其参股巴克莱银行的举措标志着商业化运作的加快。而业务投资领域的日趋多样，在给国开行带来发展机遇的同时，也增加了其经营的不确定性。值得关注的是，根据中国银监会发布的《商业银行资本充足率管理办法》，截止2006年年底，国开行资本充足率已逼近8%的底线。
